結論：取暖季限產利好逐步兌現(xiàn)，成品材與原材料繼續(xù)分化。其中鐵礦石發(fā)運量不減，需求萎縮預期明顯，價格偏弱運行；焦炭雖同受限產影響，但需求縮減更甚，價格跌跌不休；焦化成本倒掛，或倒逼焦煤補跌；鋼廠限產時間臨近，成品材庫存持續(xù)回落，看漲預期濃厚！

一、鋼材各品種情況

1、建筑鋼材

◆上周市場情況回顧

價格：上周國內市場建筑鋼材價格整體震蕩上漲。分區(qū)域來看，華東地區(qū)資源緊缺價格大幅上漲；華南地區(qū)需求表現(xiàn)良好，價格也明顯上漲；華北、華中、西南等地價格也呈漲勢；僅東北、西北地區(qū)需求不暢，價格呈一定弱勢。

庫存：上周市場庫存繼續(xù)大幅下降。截至上周五，國內主要城市螺紋鋼、線材總庫存為523.26，環(huán)比11月3日減少35.15萬噸。分區(qū)域來看，上周全國各區(qū)域庫存均有下降，其中華北、西南、華東地區(qū)下降明顯。去年同期庫存在469.57萬噸，同比增加53.69萬噸。

◆上周鋼廠情況回顧

產量：上周螺紋鋼與線材產能利用率連續(xù)三周下降。全國139家建材鋼廠，螺紋鋼實際周產量305.89萬噸，環(huán)比減少6.35萬噸，產能利用率67.1%，周環(huán)比減少1.4%；線材實際周產量132.07萬噸，周環(huán)比減少7.33萬噸，周產能利用率58.8%，周環(huán)比減少3.3%。

庫存：上周全國建筑鋼材鋼廠廠內建材庫存繼續(xù)下降，庫存總量為270.79萬噸，周環(huán)比減少30.62萬噸。其中螺紋鋼庫存總量219.70萬噸，周環(huán)比減少23.35萬噸；線材總量51.08萬噸，周環(huán)比減少7.27萬噸。

伴隨著采暖季的到來，空氣質量問題愈加突出，從而迫使政府采取上下游全面限產措施，后期鋼廠面臨的環(huán)保檢查將更為嚴格。另上周日照高爐出風口燒穿，雖是小事件，但仍值得關注后期是否會引起全國鋼鐵安全大檢查，需進一步觀察?；诖耍A計本周螺紋鋼與線材產能利用率將繼續(xù)小幅下降。

◆上周市場需求情況

成交量：上周周初期市強勢拉漲，帶動現(xiàn)貨市場價格整體上行，同時也刺激了市場成交的明顯放量。

上周日均成交量20.74萬噸，較前一周日均19.36萬噸整體增加1.38萬噸。

截至10日，11月日均成交量為20.04萬噸，較10月份日均18.80萬噸增加1.24萬噸。

◆本周價格走勢預測：震蕩偏強

上周市場、鋼廠庫存大幅下降，部分地區(qū)規(guī)格緊缺現(xiàn)象愈演愈烈；近期環(huán)保限產力度加大，整體產量延續(xù)回落態(tài)勢；上周市場需求表現(xiàn)良好，商家心態(tài)積極，惜售情緒漸起。

綜合來看，預計本周國內建材價格或震蕩偏強運行。

2、中厚板

◆基本面回顧之價格：價格漲跌互現(xiàn)

上周國內中板市場價格漲跌互現(xiàn)，長沙漲幅最大，上漲50元/噸；蘭州跌幅最大，下跌70/噸。

截至上周五收盤，從全國23個城市平均價格來看，8mm普板價格為4444元/噸，與11月3日相比上漲11元/噸；20mm普板平均價格為4152元/噸，與11月3日相比上漲10元/噸；20mm低合金板平均價格為4300元/噸，與11月3日相比上漲14元/噸。

◆基本面回顧之指數(shù)：小幅走強

根據(jù)Myspic價格指數(shù)顯示，10日國內扁平材指數(shù)為134.73，較上一周相比上漲0.75%，較上月下跌0.10%，比去年上漲23.12%。從扁平材的代表品種來看，上周末熱卷價格指數(shù)為148.55，較上一周上漲0.94%，相對上月下跌0.76%，相對去年上漲22.12%。中厚板價格指數(shù)為152.75，較上一周上漲0.35%，相對上月下跌0.44%，相對去年上漲7.49%。

◆鋼廠面回顧：開工率及達產率

Mysteel本期監(jiān)測的37家中厚板生產企業(yè)總計65條產線實際開工條數(shù)50條，15條產線停產，整體開工率為76.92%，較上期持平。鋼廠產能利用率本期為67.76%，較上期減1.46%。

◆庫存面回顧：庫存總量小幅增加

本期鋼廠廠內庫存為72.90萬噸，較上期增1.85萬噸，增幅2.60%。

本周全國中板庫存總量為104.19萬噸，較上一周（2017年11月3日）增加1.36萬噸。與去年同期（2016年11月11日）相比增加17.07萬噸。

◆鋼廠利潤情況：存在小幅上漲

11月3日中厚板盈利1053元/噸，截至11月10日中厚板盈利1090元/噸，整體漲幅3.51%。

◆本周觀點：震蕩趨強

上周價格環(huán)節(jié)的整體表現(xiàn)尚可，供給端依然偏緊，庫存環(huán)節(jié)現(xiàn)有壓力較小。

從心態(tài)角度來看隨著期貨走勢好轉以及其他品種存在減產的行為，市場短期偏多心態(tài)有所加重。

成交環(huán)節(jié)上周后半段開始有所改善，這一跡象隨著心態(tài)的改善也有繼續(xù)增強的跡象。

與國內鋼廠包括貿易商溝通目前看心態(tài)普遍略偏樂觀，原因主要在于認為行情雖然持續(xù)盤整，但實際跌幅從月環(huán)比來看僅下跌0.79%，說明下行實際空間可能有限。而大部分鋼廠實質性的減產行為已經確認，所以本周以及再往后行情看法可能更偏向于樂觀看法。

3、冷熱軋

◆本周觀點：產量升、庫存降，北材南下未啟動，振幅增大不敢空

熱卷基本面

價格：10日全國熱軋均價為4172元/噸，日環(huán)比跌2元/噸，周環(huán)比漲30元/噸。

生產：上周整體開工率為87.50%，環(huán)比上一周下降7.81%，上周鋼廠周年化產能利用率為82.45%，較上一周增加2.76%；周實際產量為322.74萬噸，較上一周增加約10.82萬噸；內部供料總量約為93.26萬噸，較上一周增加約1.97萬噸。

成交：截至11月10日，據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，全國熱軋成交量40419噸，日環(huán)比增12.42%；市場成交量移動5日均線值為38807噸，較11月3日增4.77%，月環(huán)比減4.12%。

庫存：上周全國鋼廠廠內庫存為87.78萬噸，周環(huán)比增加約0.94萬噸，周環(huán)比增1.08%；全國社會庫存為204.64萬噸，周環(huán)比減少2.6萬噸，周環(huán)比減少1.25%；全國廠庫與社庫總量292.42萬噸，周環(huán)比減少1.66萬噸，周環(huán)比減0.56%。

期貨：上周期卷主力1801合約震蕩向上，特別是周四先升后跌再拉升，逼倉走勢稍有體現(xiàn)，晚盤收4011元/噸，漲1.86%，整體表現(xiàn)增減倉量基本持平，部分倉單開始移倉1805，價格向上，對現(xiàn)貨價格形成拉動，期現(xiàn)貼水快速縮小，約差100元/噸。

上周期現(xiàn)套主流操作：現(xiàn)貨賣，期盤做多，對沖防守略多。

利潤：截至11月10日，熱軋盈利為1169元/噸，較上一周增加61元/噸。

成本：截至11月10日，熱軋成本為3049元/噸，較上一周減少20元/噸。

鋼廠觀點：上周調研北方20家工廠，整體心態(tài)有明顯變化，50%看漲，50%看震蕩，0%看跌?？礉q主要是自身受2+26政策影響，上周產量下降，產銷平衡，而50%部分則是屬于跟隨觀望，上周無積壓訂單，且價格較上一周上升100元/噸以上，短期認為需求尚可支撐，出口稍有增加主流出口價格在Fob565-570美金。

預測

在期卷從技術面繼續(xù)處于強勢反彈走勢，不過現(xiàn)貨市場賣價超過4100元/噸以上則出現(xiàn)明顯觀望，再度上升難度以及壓力增大。而鋼廠供應未明顯減量，所幸?guī)齑鎵毫Σ粡?，而南北價差暫不支持北材南下，由此判斷，本周將處于價差恢復與部分地區(qū)降庫為主（東北除外）。

◆上周市場價格為修復地區(qū)間價差；而鋼廠調價則多以平盤—頂價意愿稍強

上周熱軋卷板價格震蕩偏強，主要城市上海、廣州、天津價格較上周分別+2.8%、+2.0%、+0.5%，全國均價為4173元/噸，周環(huán)比上漲0.8%。

鋼廠方面，11月10日寶鋼、柳鋼對熱卷維持平盤。

◆熱軋開工率降低、產能利用率提高、產量未減反增、所幸?guī)齑嫒蕴幱诘臀?/span>

上周監(jiān)測的37家熱軋板卷生產企業(yè)總計64條產線實際開工條數(shù)62條，整體開工率為96.88%，環(huán)比上一周減少7.81%，上周鋼廠周年化產能利用率為82.45%，較上一周增加2.76%。

◆期現(xiàn)價差貼水幅度縮小、熱卷成本盈利均上升

截至11月10日，熱軋卷板期現(xiàn)基差為貼水59元/噸，周環(huán)比縮小78元/噸，表明期卷表現(xiàn)更為強勢，上漲速度較現(xiàn)貨更快，期現(xiàn)套利較難操作；期卷與期螺升水195元/噸，兩者間套利可進行操作。

截至11月10日，熱軋成本為3049元/噸，較上周減少20元/噸，Myspic熱卷價格指數(shù)為4164.94元/噸，周環(huán)比上漲38.62元/噸，熱軋盈利為1119元/噸，較上周上升61元/噸。

◆11月Q料和C料環(huán)比均呈下降趨勢、產量呈今年以來最低

2017年11月熱軋板卷總產量約在1445.65萬噸，環(huán)比下降5.3萬噸，其中（預估）Q料為857.3萬噸，環(huán)比下降2.6%；C料為588.37萬噸，環(huán)比下降9%。

二、原料各品種情況

1、鐵礦石

◆價格回顧

上周外礦價格回升，受盤面價格大幅拉漲影響，原因有以下幾個：（1）鋼廠有一定補庫需求；（2）限產不及預期；（3）市場有人認為礦價接近成本線，下跌動力不足；（4）05和09合約對01合約有一定支撐遠

上周塊礦溢價繼續(xù)下跌，球團溢價保持高位，原因：（1）鋼廠利潤好，成本敏感度低，愿意使用高品礦塊礦、球團等；（2）塊礦是生料，現(xiàn)在鋼廠的高爐經常關停復產，使用不穩(wěn)定的生塊礦比較危險；（3）國內礦山陸續(xù)停產，供給弱；（4）港口球團供應也很緊張。

◆主要基本面變化

供應方面，澳巴發(fā)貨目前仍處于高位水平，發(fā)貨平緩，變化不大，并未受天氣影響。國內礦，河北地區(qū)礦山環(huán)保力度執(zhí)行嚴格，一度有出現(xiàn)資源緊張的情況，總的來說礦供應比上周偏緊點。

需求和庫存，上周疏港量上漲，雖然各地都在環(huán)保限產，但執(zhí)行力度放寬，其中河北地區(qū)疏港量低位反彈，其原因主要是前期限制太多，山東港口疏港量亦有增加，港口高品成交較好，而高品礦庫存由于壓港嚴重，又處于偏低水平，下周一旦到港偏少，資源偏緊，疊加鋼廠環(huán)保限產還處于放寬階段，需求不會太差，鐵礦下跌動能或顯得不足，預計偏弱運行概率較大。

◆市場預測：震蕩偏弱運行為主

鋼廠趕在限產前抓緊生產因此對高品粉礦需求較大，目前高品澳粉庫存仍處于低位運行狀態(tài)；限產開始后鋼廠同樣會維持高品粉礦需求盡可能的增加產量，因此在高品粉礦庫存增庫趨勢尚未明確前，鐵礦價格難有較大下跌空間。

冬季限產即將開始執(zhí)行，但目前高利潤刺激下，鋼廠都有燜爐觀望的情緒，限產力度大概率無法達到文件要求，因此對鐵礦利空影響有限，近期PB粉貿易資源將會集中到港，因而資源流通性暫無問題，港口現(xiàn)貨價格易跌難漲。

本周鐵礦石價格預計震蕩偏弱運行為主。

3、廢鋼

◆廢鋼價格指數(shù)

截至上周五，Mysteel廢鋼價格指數(shù)為1872.9，周漲3.9，增幅0.2%。上周國內普碳廢鋼市場整體持穩(wěn)，個別區(qū)域小幅震蕩。

◆上周各地區(qū)廢鋼價格情況

上周國內市場普碳廢鋼整體穩(wěn)中小漲。上周全國主要城市廢鋼市場價格整體持穩(wěn)，市場漲跌互現(xiàn)；華東、華北地區(qū)廢鋼價格持穩(wěn)，華中補漲，華南地區(qū)價格小幅下跌。

華東地區(qū)各大鋼企受票務嚴查影響，鋼廠到貨情況不及預期，市場心態(tài)得以支撐，整體持穩(wěn)運行。河北長流程鋼廠優(yōu)質廢鋼需求持續(xù)增高，但已接近瓶頸期，震蕩持穩(wěn)。華南地區(qū)受北方部分鋼廠小幅下跌影響，跟著部分下跌。

◆廢鋼庫存情況

我的鋼鐵61家鋼廠廢鋼同口徑統(tǒng)計，庫存總量269.4萬噸，較上周增2.87萬噸，增幅為1.07%。仍有補庫空間。

◆廢鋼與螺紋價差擴大，與生鐵價差本周持平

上周螺紋指數(shù)與廢鋼指數(shù)價差有所拉大，擴大至2274，較上一周漲65，華東煉鋼生鐵與螺紋價差持平。鋼廠用廢鋼成本優(yōu)勢縮小，部分鋼廠開始考慮加大鐵水的應用。

◆本周觀點

廢鋼煉鋼成本優(yōu)勢減弱，但與螺紋價差繼續(xù)拉大，成材堅挺之下，廢鋼仍有漲價空間，但漲幅有限。

三、鋼坯

◆上周市場回顧

上周（10月3日至11月10日）國內鋼坯整體趨強調整，多數(shù)地區(qū)鋼坯資源保持收緊態(tài)勢。唐山地區(qū)采暖季高爐限產執(zhí)行在即，市場操作偏于謹慎，但隨著期鋼的走強，現(xiàn)貨價格得以拉漲。截至11月10日，唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3720-3740元/噸，較上一周五的3610元/噸漲110-130元/噸，現(xiàn)金含稅。

◆鋼廠盈利情況（以唐山地區(qū)為例）

目前唐山地區(qū)部分廠家不含稅鐵水成本在2200-2300元/噸之間，折合鋼坯含稅成本為2800-2900元/噸，與11月10日的普方坯主流出廠價格3740元/噸相比，理論計算鋼企盈利840到940元/噸，廠家成本差異較大，利潤水平僅供參考。

◆當前生產情況（以唐山地區(qū)為例）

上周五統(tǒng)計唐山地區(qū)164座高爐中有52座檢修（含停產），檢修高爐容積合計34450m³；影響產量約69.2萬噸，產能利用率73.92%，周比降2.2%。剔除2016年去產能淘汰高爐后產能利用率約在79.98%，周比降1.9%。

據(jù)Mysteel調查，目前唐山地區(qū)部分高爐企業(yè)陸續(xù)公布“一廠一策”限產方案，本周（15日）起正式進入采暖季，大部分高爐企業(yè)均已做好相關限產方案的執(zhí)行措施，本周唐山地區(qū)高爐產能利用率會有明顯下降趨勢。

◆當前供應情況

上周五統(tǒng)計唐山地區(qū)20多家近期有鋼坯外賣量的高爐企業(yè)，唐山及秦皇島昌黎地區(qū)鋼企鋼坯日外賣量約4.25萬噸，周比減少0.7萬噸。上周少數(shù)連鑄連軋鋼企下游軋線復產，消耗了自身的鋼坯資源，導致鋼坯外賣量減少。

◆需求情況

目前唐山地區(qū)71條型鋼生產線，實際開工產線30條，整體開工率為42.25%，周環(huán)比上升4.22%。產能利用率為49.31%，周環(huán)比上升3.69%。

目前下游軋鋼廠整體開工率有所上升，對鋼坯的需求量增加。我網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前唐山地區(qū)調坯軋鋼廠平均日消耗鋼坯量約5.92萬噸，周比增加0.41萬噸，鋼坯資源供應繼續(xù)保持收緊態(tài)勢，整體看供需兩弱現(xiàn)象仍存。

◆庫存情況

11月10日統(tǒng)計唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存41.1萬噸，周比增加0.45萬噸，庫存略增，商家低價出貨意愿不強，操作偏謹慎。

上周調查唐山28家樣本調坯軋鋼廠合計鋼坯庫存51.3萬噸，周比減少2.35萬噸。限于當前調坯軋材企業(yè)相對較高的庫存，對坯料采購謹慎，另外部分調坯軋材企業(yè)復產，對于坯料的消耗增多，廠內鋼坯庫存減量有所體現(xiàn)。

◆本周觀點

上周周后期鋼坯趨強調整，周內期鋼反彈助力鋼坯拉漲，更主要的是當前坯料資源供應量保持收緊態(tài)勢，鋼廠挺價意愿強烈，加之下游調坯軋材廠生產積極性有所提升，對鋼坯需求增量。本周即將正式進入采暖季，鋼企限產預期加大，市場看漲心態(tài)在各種有關停、限產的消息刺激下被加強，從而加大商家的操作意愿。只是下游需求并未恢復，此狀態(tài)下的拉漲不具備強有力的支撐，在相對高位繼續(xù)拉漲之后的鋼材價格上行壓力偏大。

目前來看，鋼企在即將面臨限產之際或加大原本存在的挺價決心，下游調坯軋材企業(yè)在未大面積停產之前對原料鋼坯也還將按需采購為主，但后期更多仍需關注下游成品材的成交情況，在目前資源趨緊態(tài)勢下，市場操作積極性尚可，整體看本周鋼坯價格呈堅挺趨強運行態(tài)勢。

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